随着卤味赛道逐渐触及天花板，昔日“巨头”业绩难见起色。

3月30日，煌上煌发布年度报告称，2022年实现营业收入19.54亿元，同比下降16.46%；归母净利润3081.62万元，同比下降78.69%。

事实上，自2021年，煌上煌便陷入营收和净利润双降的局面。然而2022年，煌上煌整体业绩降幅更甚，当期归母净利润刷新上市11年来最低值。

对于本次业绩滑坡，煌上煌表示，公司门店的单店收入未能恢复、关店数量增加；原材料、包装材料成本持续上涨一直处于高位，各项环节成本增加、产品综合毛利率同比下降等。

与业绩情况同样糟糕的是，曾经位列“卤味三巨头”的煌上煌已被挤出卤味市场前三名。《中国餐饮发展报告2022》显示，卤味食品排名前三的是绝味鸭脖、周黑鸭以及紫燕百味鸡，市占率分别为8.6%、4.6%、3%，煌上煌市占率仅2.8%。

新消费时代失势，煌上煌企图扩张门店挽回业绩，但有盲目扩张的周黑鸭先例在前，又面临新入局者的围追堵截，煌上煌整体发展难言轻松。

归母净利润跌近8成

2012年，煌上煌以“卤味第一股”在深交所挂牌上市，成为酱卤肉制品行业的第一家上市公司。经多年发展，旗下创立了“煌上煌”“真真老老”和“独椒戏”三大品牌。2016年，随着公司股价大涨，煌上煌市值最高飙涨至162.74亿元。

然而，曾经辉煌的煌上煌却逐渐走下第一的“宝座”。

近两年，煌上煌经营业绩每况愈下。2021年，煌上煌营业收入同比下降4.01%，归母净利润同比下降48.76%。2022年，其营收与净利润的下降幅度再次扩大，当期煌上煌实现营业收入19.54亿元，同比下降16.46%；归母净利润3081.62万元，同比下降78.69%。

具体产品来看，2022年，煌上煌的肉制品加工业营收为14.97 亿元，同比下降16.06%，毛利率较上年同期下滑3.97%；米制品业务营收为3.39亿元，同比下降18.28%，毛利率同比下滑 7.05%。

据Wind数据，2020—2022年，煌上煌的整体毛利率从37.8%跌至28.16%，连续两年下滑。

眼下，面对各项经营的焦灼，煌上煌将大部分原因归结到外部环境身上。

疫情反复导致客流量不稳定，对于主要依靠线下门店营收的煌上煌来说，店面营收不利成了净利润下跌的关键。

年报显示，截至2022年末，煌上煌的肉制品加工业拥有3925家专卖店，其中直营门店247家、加盟店 3678家，销售网络覆盖了全国28省226市。综合过往年报数据，2020-2021年煌上煌门店缩减346家，2021-2022年，煌上煌门店再次缩减603家。

公司门店数量连续两年出现负增长，2022年年报中，煌上煌披露计划2023年新开门店2000家，聚焦线下渠道的开拓来应对业绩疲软带来的影响。

显然，在业绩压力面前，开店成为了煌上煌的“救命稻草”。

不过，店面扩张成本，客流量影响都可能导致门店营收跟不上，同行业公司周黑鸭就是最好的例子。根据周黑鸭披露的2022年年报，截至2022年末，周黑鸭拥有的零售门店总数达3429家，较2021年同期增加648家，盲目的门店扩张并未带来亮眼的收益，反而导致公司销售额和净利润大幅下滑，人均客单价也有所下降。

很显然，煌上煌想要突破当前的困境，并不能只依靠门店扩充。

冷卤“失宠”

事实上，除煌上煌外，绝味食品、周黑鸭、紫燕食品等线下卤味“巨头”2022年业绩也出现集体跳水的情况。

根据周黑鸭年报，2022年，周黑鸭实现营收23.43亿元，同比下降18.35%；归母净利润2528.3万元，同比下降92.62%。绝味食品、紫燕食品尚未公布年度业绩报告，以公司披露的业绩预告及三季报数据来看，2022年绝味食品预计实现营收较上年同期上升0.78%—3.83%，归母净利润同比下降73.49%—77.57%。2022年9月上市的“卤味新锐”紫燕食品，2022年前三季度实现11.05亿元的营收，同比增长14.05%。虽然营收增长，但紫燕食品却出现增收不增利的情况，同期公司归母净利润为1.12亿元，同比下跌16.37%。

根据艾媒咨询《2021年中国卤制品行业研究报告》显示，2021年中国卤制品行业规模达3296亿元，随着国民生活水平不断提升以及消费需求的扩大，卤制品消费场景日益增多，预计2023年，中国卤制品行业规模或达4051亿元。

然而，四千亿卤味市场即将到来，卤味巨头却集体业绩滑坡，曾被津津乐道的“鸭脖大王”故事，也随着业绩的逐年下跌成为过往云烟。

需要注意的是，在行业巨头面临着严重亏损的同时，市场上多个新老品牌正强势生长，这或许意味着，巨头跌倒之下，卤味行业市场格局或将迎来转变。

卤味制品发展初期，周黑鸭等品牌将卤味产品与传统佐餐卤制品脱离开来，通过气调保鲜技术和高端化的包装将卤制品打造成了方便携带、更为规范的冷卤食品。但冷卤食品面临着产品同质化严重、口味单一等问题，随着电商平台的兴起，传统冷卤的线下消费难以对消费者形成新鲜感的刺激。

加之线上市场新玩家不断入局，更多品牌将卤味产品做成零食，使其产品有了便携性、娱乐社交属性，并有较长的保质期，传统"短保冷卤"不占优势，导致了卤味巨头出现“卖不动”的局面。

魔镜市场数据统计，2022年天猫双十一大促中，卤味零食/坚果/特产类目中，卤味品牌仅王小卤上榜，位列第五名。

此外，根据IT桔子数据统计，2022年卤味行业有5起投融资案例。新锐卤味大军不断高举大旗加入战场，谗心尖、舞爪食品等卤味品牌受到资本的关注，获得融资，“后浪”也在威胁着煌上煌的地位。