中秋节前一天，央行公布8月金融数据。8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元；8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。M2余额259.51万亿元，同比增长12.2%。和合资管认为，在年底之前货币环境相对宽松的情况下，资本市场蓄水池功能会更加明显。

和合资管表示，数据上今年社融整体上波动较强。分月度看，2月、4月和7月都经历了放量之后的同比收缩，这表明，后续社融走势也有一定不确定性。目前看，和合资管认为，基建融资需求将是下半年社融的主要抓手，8月24日国常会提出增加3000亿元以上政策性开发性金融工具的额度，10月底前完成5000多亿元专项债地方结存限额的发行，两项增量政策均有助于进一步提高基建增速，同时带来基建融资需求的扩张。

此外，信贷回暖和积极的财政支出推动M2继续上冲，M2与社融的剪刀差进一步扩大。和合资管表示，8月M2同比与社融的剪刀差进一步扩大的原因主要是由央行上缴利润、留抵退税、财政支出积极等财政因素推动。具体来看，居民和企业存款分别同比多增4948亿和3943亿，印证了当前居民储蓄倾向偏强，财政存款则同比少增4296亿。M1同比为6.1%（前值6.7%），M2-M1剪刀差扩大至6.1%（前值5.3%）。

进一步来看，信贷与M2的倒挂显示资金供给或仍大于需求。结合上市公司半年报，和合资管分析到，8月份，中长期贷款有所修复，显示企业扩张意愿有所加强，但修复力度或依然较弱。企业的扩张或同时受到意愿和能力的影响，前者与盈利预期相关，当前在工业企业利润增速持续下行之下，企业扩张意愿或受较大制约；与此同时，二级市场疲弱、现金回款质量下降也部分制约了企业的扩张能力。半年度上市公司资本开支增速为4.31%，较一季度0.5%虽有所回升，但依然处在低位徘徊。

对投资者而言，市场流动性相对宽松的环境和外围市场向好，均带动A股市场逐步回暖，蓄水池功能愈发明显。主要宽基指数上涨，上证综指、中证50及1000指数涨幅居前。北向资金整体保持流入势态，更具体地，北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为3.01亿元，超过其他风格指数。