桃李面包十年来净利润首次下滑，面包一哥怎么了。

21世纪经济报道记者 张赛男实习生谢韫力 上海报道

日前，桃李面包发布2021年度业绩快报公告显示，公司2021年实现营业收入63.43亿元，同比增长6.38%，归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比下降13.51%

值得注意的是，这是桃李面包十年来首次出现净利润下滑实际上，不少投资者发现，自2020年起桃李面包业绩增长已露出疲态

十年来首次下滑

桃李面包2020年报披露，该年实现营收总收入为59.63亿元，同比增长5.66%。

需要指出的是，自2012年起桃李面包营收就始终以双位数奔跑，至2019年，其营业收入同比增幅在15.07%至28.95%之间。

也就是说，2020年是桃李面包8年来营收增幅首次回落到个位数。

2021年，桃李面包的营业收入仍然是个位数增长，净利润增速则一反往年的正增长，首次出现下滑要知道在2020年，其净利润实现了接近30%的增长

2020年桃李面包的业绩表现曾引来了上交所关注，2021年4月上交所向桃李面包下发工作函，要求其对2020年营收增幅大幅放缓等问题进行说明。

桃李面包对此解释为受疫情影响导致公司消费场景少了。

进入2021年，桃李面包颓势越发明显2021年前三个单季度，公司实现归母净利润分别为1.63亿，2.07亿，1.99亿，同比分别下滑16.2%，7.52%，25.82%根据年报预告推算，公司四季度归母净利润为1.95亿元，同比下降0.81%，四个季度净利润全数下降

对2021年净利润下滑，桃李面包分析称，去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本费用低于本期，今年部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加，去年同期受疫情影响，促销活动相对较少，本期折让率高于去年同期。近日，公司所在街道的热电企业陆续恢复供暖。

此前21世纪经济报道记者曾报道过，2021年多家食品龙头公司的业绩出现下滑，原材料价格上涨确实是主因。

根据联合国粮食及农业组织1月公布数据显示，2021年世界食品价格指数同步上涨27.6%，以平均125.7点占据10年来最高指数榜，是2011年以来的最高水平去年和面包生产相关的谷物的价格指数达到131.2点，同比上涨27.2，%，其中玉米上涨44.1%，小麦上涨31.3%植物油价格指数则达到164.8点，成为最高年均水平

南下之难

为了应对成本提升的压力，各大小消费品企业相继上调产品价格截至目前，桃李面包暂未官宣产品涨价，但招商证券指出，2021年下半年以来公司新品推广加快，11月份开始分区域，分产品陆续提价，其认为，展望2022年，公司收入有望实现双位数以上增长，利润弹性更大

日前，桃李面包股价涨3.84%，收于28.64元，市值为272.2亿元从市场反应来看，也是基于产品提价对提升利润空间的预期

但桃李面包也面临着从区域性龙头走向全国性龙头的难点。盈峰股份公告，公司所在地柯桥区马安街道热电企业拟逐步降低供热负荷，热力企业将分步停产。根据相关要求，公司于2021年9月22日至2021年9月30日暂时停产。

公开信息显示，桃李面包前身为沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年，主要经营面包及糕点，月饼，粽子等2015年，桃李面包登陆A股，成为面包第一股

因为发家在沈阳，桃李面包一直以来销售收入呈现北高南低的态势，据公司公告显示，销售占比较高的是东北及华北市场2020年年报显示东北，华北合计实现营业收入达42.2亿，占总体营收的70.7%2021年上半年经营数据显示，东北地区仍然是主战场，其次营收较大的是华北和华东地区

伴随着北方市场渗透率接近饱和，增长空间有限，2018年后公司有意将业务朝着人口密集，消费能力强的华东，华南，西南，华中地区的拓展。。

新市场拓展使得同期营业成本也随之上升2019年，桃李面包净利润增长6.42%，增幅创近9年来最低其解释称，公司2019年净利润增速低于营业收入增速，主要原因为加大了新开发市场的费用投入

但桃李面包南下之路并不尽如人意2021年半年报披露的37家子公司中，有17家亏损，集中在华东和华南地区，其中江苏桃李亏损最为严重，亏损1077.50万元华南区域内，海南子公司半年亏损829万，较去年524万元的亏损扩大近6成东莞子公司由盈转亏，从盈利327万元转为亏损221万元其余包括福州，厦门，合肥，浙江在内的南方子公司也都延续了去年的亏损态势

有观点认为，从一个地方性企业走向全国竞争的过程中，桃李面包面临着多重竞争带来的困境烘培行业市场竞争激烈，2018年以来，宾堡集团收购了曼可顿在北京，上海和广州多地的分公司，进一步与桃李面包争夺市场此外还有华南本地品牌如达利食品，盼盼食品，也都在积极进入短保面包领域众多北方企业南下的时候都遇到过不小的阻力

当年众多机构仍然看好桃李面包中泰证券指出，短保面包行业规模双位数增长，看好桃李以管理，供应链建立起中长期壁垒，扩大市场份额中期看，公司多地产能扩张按步推进，供应链端壁垒不断加强，长期看，公司在全国完成生产基地布局后以规模效应提升盈利水平可期

日前，21世纪经济报道记者针对2021年南方市场营收占比，南方市场开拓是否造成公司业绩承压，净利润下滑等问题咨询桃李公司，但公司称董秘在出差，具体情况不清楚。截至公告日，公司已全面复工复产。