a股三大指数今日集体收涨，上证综指上涨0.77%，日三连阳指数收复3300点，深证成指上涨0.63%，创业板指数上涨0.52%市场成交额突破9000亿元，大部分行业板块收涨，军工，风电板块大涨

论机构市场

八大券商主题策略:7—8月有望开启估值切换行情！三条主线把握军工投资机遇

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

兴业证券:军工板块一线标的目前估值处于合理估值区间。

目前军工板块一线估值处于合理估值区间展望2022H2，高质量目标的达成确定性很高如果整体市场环境企稳，或许有可能获得进一步溢价展望未来三年，一批优质标的净利润复合增长率将在30%左右，2023年对应的当前市盈率仍在25—35x区间，因此一年维度仍有较大上升空间另一方面，展望2022H2，军工板块投资难度较2020H2和2021年有所增加:经过近两年的推演，行业需求认知趋于充分，超额收益可能取决于更细致的基本面分析和业绩判断

我们建议着眼长远，着眼长短期，自下而上优化目标。目前重点关注紫光国威，福顺特钢，AVIC光电，新雷能，艾乐达，派克新材，振华科技，西部超导，钢研高科，全信股份，AVIC西飞，AVIC沈飞，航电电源，航电控制等

中泰证券:增长空间很大！制造业和航空发动机具有很强的军民两用属性。

我们认为，2022年军工投资首先要把握高景气和长逻辑并存的轨道，其中航空制造和航空发动机军民两用属性强，成长空间广阔，航空发动机具有实战演练的消费属性，需求具有持久性其次，要把握国企改革的投资机会2022年是国企改革三年行动的大考年国有军工企业混改有望提速，改革红利有望加速释放此轮军工市场有基本面支撑，板块成长确定板块估值进入修复通道，还有较大的修复空间建议超配军工

华西证券:军工中长期成长的逻辑对比确认7—8月有望开启估值切换行情。

我们认为军工行业长期增长逻辑相对确定，目前供需矛盾突出伴随着产能的逐步释放，行业仍然保持较高的景气度在主流估值恢复到合理中枢后，7—8月有望开启估值切换行情军工，航空发动机产业链，材料公司建议重点关注

受益者包括军工电子:紫光国威，宏源电子，火炬电子，AVIC光电，航空发动机产业链:航空发动机动力，抚顺特钢，图南股份，钢研加奥纳，飞机产业链:广维复合材料，AVIC西飞，西部超导，爱尔达等。

民生证券:军工行业增长有弹性预计下半年主线清晰，开花结果

我们认为，军工国企改革已经从过去单纯的资产注入延伸到股权激励等企业管理方面，改革内涵更加丰富展望下半年，预计将继续兑现改革预期，将继续催化演绎市场

结构特征更加明显，市场有望升至顶部由于军工行业产业链长，不同环节的核心变量不同，每个环节或公司在业绩实现上具有明显的结构性特征比如上半年镍价的大幅波动冲击了高温合金板材的利润，这种变化是迅速而剧烈的

从细分来看:1)材料企业有望表现良好，镍价下调将显著减轻高温合金企业成本端压力，2)成分公司前低后高的走势可能实现，业绩和估值可能修复，3)专用芯片和电源国产化潜力大，继续看好，4)锻板受竞争格局变化和发动机景气度驱动，业绩预期较好，5) OEM和核心配套关注改革进度。

军工行业增长有韧性，预计下半年主线清晰，多点开花围绕航空发动机，制导设备，航空装备三条主线，围绕信息化，新材料两条赛道，建议关注:1)新材料:西部超导，宝泰，西部材料，华勤科技，飞利华，抚顺特钢，钢研加奥纳，图南，龙达，AVIC高科，广维复合，钟健科技等2)信息化:辛雷能，紫光国威，AVIC光电，航天电器，振华科技，雷电微力，智明达，锐创那威，火炬电子，宏达电子，宏源电子，国光电气，左江科技，全信股份等，3)中游:AVIC重机，航天科技，派克新材，三角防务，AVIC机电，AVIC电子，爱尔达，航发控，北摩高科，铂涛等4)主机厂:航空动力，AVIC沈飞，AVIC西飞，洪都航空，中直，内蒙一机，中国船舶等5)卫星应用:航天宏图，中科星图等6)无人机:中国无人机，航天彩虹，纵横股份等

申银万国证券:三条主线把握2022年国防工业投资机会

目前军工企业供需两旺最近几年来，业绩有望保持高速稳定未来预计采购或持续加速，因此军工中长期景气确定2022年是国企改革的尾声，股权激励有望加速伴随着公司章程修改或股份回购完成，重点公司股权激励有望取得突破，全行业企业将继续兑现

根据推荐，三条主线把握2022年国防工业投资机会1)航空军机持续放量，国产替代叠加推动航空发展产业链发展，2)主机厂和一级供应商受益于新机放量，旧机改造和国产置换，未来有望接力进入高增长阶段，3)伴随着军用电子信息化进程的加快，国产军用芯片和电子元器件有望受益于国产替代需求的自主可控牵引所以持续推荐1+2+3的组合，即一个发动机产业链(航空发动机动力+航空发动机控制+图南股份等)+两个柔性标的(AVIC沈飞+AVIC西飞)+三个白马股(AVIC光电+西部超导+三角防务)

安信证券:关注航空，航天，信息化，新材料。

重点关注航空，航天，信息化，新材料方向:1)航空装备:无论是周边形势，还是海空军建设，都对军用飞机提出了新的要求目前我国军用飞机的数量和结构还有很大的提升空间预计伴随着国防预算向武器装备尤其是空军和海军倾斜，有望加速军用飞机的换装列装前期多家公司披露大额合同负债，可能会进一步改善产业链现金流，促进产品的生产和交付我们认为，航空装备在十四五期间将呈现高度繁荣，这将促进产业链的表现此外，军工定价机制改革和股权激励方案的增加也将促进行业的利润水平建议:(AVIC沈飞)，(AVIC西飞)，(洪都航空)，(航空动力)，(AVIC机电)，(江航装备)，(AVIC光电)，(AVIC重机)，(派克新材)，(航天科技)，(艾乐达)，(麦新林)

2)航天装备:导弹武器装备方面，导弹行业的主要驱动因素主要来自:一是迭代期，二是战略储备需求增加，三是实战化训练十四五期间，导弹板块可能是弹性最大的板块，将带来相关上市公司业绩的快速增长，关注导弹板块的整体机会，重点关注业绩弹性大，导弹业务占比高的标的建议:(航天电器)，(新雷霆能源)卫星互联网方面，北斗导航领域:2021年北斗卫星导航产业链开始增长，预计2022年，2023年将保持较高增速在北斗导航产业链中，北斗导航芯片和北斗导航终端的需求增速较高，卫星互联网:中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前，虽然国内卫星互联网仍处于发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议:(振芯科技)，(盟盛电子)

3)信息化板块:受国产化进程，军队现代化，新机型更新加速等因素影响，2018年以来持续超越行业增长，重点关注军用半导体，上游电子元器件，雷达与电子对抗，通信，导航，遥感等方向部分公司业绩已率先进入高速增长阶段，预计2022年仍将持续建议:(振华科技)，(紫光国威)，(宏源电子)，(志明达)

4)新材料板块:建议重点关注高温合金，钛合金，碳纤维复合材料方向军用新材料技术基本实现自主可控，代表国内领先水平而且车型认证的双/多流制使得供应商有限，供给侧竞争格局良好需求方面，由于主战飞机及配套发动机体量较大，新材料应用比例越来越大，主机厂外包和国产替代比例越来越大等因素，，预计行业未来增长确定性较高，需求放量后规模效应继续显现，带动单位成本降低因此，行业的毛利率可能仍有提升空间并逐步实现建议:(宝钛)，(钢研高新)，(西部超导)，(钟健科技)

德邦证券:业绩预告再次验证军工板块的高景气度！

伴随着军费相对和绝对值的增加，OEM订单有望继续签约。建议关注核心壁垒代工厂商如(AVIC西飞)，

产能的释放有望刺激上游行业的繁荣航空发动机产业链是军工领域最优质的赛道之一，长期来看具有良好的弹性(西部超导)等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，继续看好后续公司业绩增长，(AVIC重机)(派克新材)(三角防务)(航天科工)等铸锻厂表现良好，说明航空产业链仍然是一条坡长雪厚的优质赛道

新增和现有设备将进行国产替换，信息化比例将逐步提高该轨道不易受原材料价格波动的影响，在当前时点仍具有良好的增长确定性建议关注标的，(振华科技)等

东莞证券:长期看好十四五期间设备升级需求下的行业高景气度。

从已发布业绩预告的部分企业情况来看，上半年大部分核心军工企业保持高增长，部分企业可能受上游原材料价格高企，疫情停工，R&D费用增加等影响，业绩增速下滑下半年，在全球加息预期下，军工上游原材料价格有望继续下行，行业成本端压力有望缓解，同时，军工行业是受计划经济影响强烈的行业，上半年受疫情影响的业绩有望在下半年释放

外部形势的发展进一步加剧了全球的不稳定面对大国竞争带来的不确定性，各国都开始加强自己的军备或提高国防预算新一轮军备竞赛已经开始，预计国内外采购订单将大幅增加

今年是国企改革的收官之年从回购，股权激励计划，增持等公告中可以发现，军工企业改革正在提速，有望激活军工企业活力长期看好十四五期间设备升级需求下的行业高景气度，从用法上看，伴随着实战训练次数的增加，教练机损耗会增加，导弹会补充库存我们看好航空产业链和高消耗导弹产业链另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，航天产业和物联网服务下的北斗产业链发展，新一轮数字货币改革浪潮下的专用芯片发展近期可适当关注新一轮航运船只和新一代，以及局势冲突导致的LNG和石油航运船只短缺建议:AVIC西飞，航发电力，振华科技