公司发布2021年年报和2022年一季报，利润同比+49%/+55%公司并网和储能逆变器出货量持续增加，成本控制良好，盈利能力有望持续改善，维持买入评级评级要点:2021年利润同比增长49%公司发布2021年年报，实现年收入33.12亿元，同比增长58.92%，归属于母公司净利润4.74亿元，同比增长48.96%，扣非净利润3.92亿元，同比增长40.46%2022Q1利润同比增长55%:公司还发布了2022年一季报，营收11.02亿元，同比增长78.72%，净利润1.64亿元，同比增长54.97%，扣非后利润1.41亿元，同比增长51.20%公司年报和季度业绩符合预期逆变器销量持续增长，2022年毛利率有望继续提升:2021年，公司销售逆变器产品70.53万台，同比增长46.43%，结算平均单价4 280元/台，同比增长2.11%，变频器毛利率受原材料及运费涨价，人民币升值等不利因素影响，同比下降5.27个百分点至26.13%2022Q1公司综合毛利率为29.52%，较2021年全年的28.71%上升0.81个百分点受前期现金增加，运费减少，汇率利好变化等因素影响，后续盈利能力有望进一步提升同时，2022Q1年末，公司存货达到14.77亿元，较年初增长14.40%，同比增长129.05%原材料的储备可能为公司的出货和盈利提供一定的保障费用控制良好:2021年，公司费用率同比下降0.71个百分点至15.12%，其中销售费用率和管理费用率分别下降1.27个百分点和1.66个百分点2022Q1公司销售费用率和管理费用率分别下降1.03pcts和1.46pcts储能业务翻番，快速增长:2021年，公司储能逆变器实现收入1.76亿元，同比增长370.85%预计该业务将继续快速增长，形成公司新的增长点在当前股本估值下，结合公司年报和行业需求，我们将公司2022年至2024年每股收益预测调整为3.75/5.26/7.37元，对应市盈率为46.3/33.0/23.5倍，维持买入评级评级面临的主要风险是价格竞争超预期，原材料涨价超预期，新冠肺炎疫情影响超出预期，光伏政策不达预期，海外贸易壁垒风险，行业对储能的需求低于预期