华创证券发布研究报告称，率先创建环保强推评级预计2021—2023年净利润为2086/2636/30.78亿元，每股收益为0.28/0.36/0.42元，增长率为41.9%/26.4%/

华创证券主要观点如下:

公司是国内环保行业龙头企业，固废已进入业绩释放期。

公司水处理能力达到3047万吨/日，其中运营能力1365.4万吨/日，其中供水586.54万吨，污水778.86万吨年生活垃圾处理量1382万吨是国内环保行业的龙头企业公司固废板块经历多年发展，逐步进入业绩释放期2023年前，公司多个项目进入试运行期，公司全产业链城乡固废处置一体化服务布局已经完成

供水和污水处理业务稳步发展。

公司供水，排污是公司的基础，运营能力突出与市场预期不同的是，十四五期间实际污水处理率仍有较大提升空间，未来公司污水量，价均会增加，带来业绩提升，公司未来供水增速稳定，毛利率将逐步修复疫情带来的下滑，供水带来的衍生服务可持续提供利润

REITs催化公司的估值修复。

REITs的成功发行，说明公司标的资产优秀通过对合肥和深圳两个项目的分析，深圳项目溢价20%，合肥项目折价—8%，主要是疫情等因素造成的未来的预测中，收入，成本，价格调整机制偏保守，公司项目仍有提升空间同时公司拥有300多家水厂，可以作为REITs的存量项目，可以提高公司整体估值

公司产品毛利增加，新产品投产，增长比较确定采用可比公司估值法，选取有代表性的水和固废企业进行比较而且由于公司是行业龙头，有很多优质储备项目，应该享受一定的估值溢价

风险警示:固体废物行业竞争加剧，政策导致补贴大幅减少，由于政策和其他因素，污水和供水部门的利润下降，项目的生产进度不如预期。