投资要点2022年4月15日，公司发布2021年年报:全年实现营业收入105.05亿元，同比增长23.11%，归母净利润3.73亿元，同比增长1.19%，扣非净利润2.81亿元，同比下降6.33%收入快速增长，政务和企业端业务量增加2021年公司实现营业收入105.05亿元，2019—21年复合增长率21.96%，其中，政务和企业行业发展较快，全年实现营业收入56.29亿元和38.03亿元，同比分别增长48.11%和12.63%，实现净利润3.73亿元，2019—21年复合增长率5.52%，净利润增速低于收入增速，主要是由于大量信息和创意项目集中投放，R&D投入增加，销售渠道拓展，拉低了整体利润水平投入研发夯实护城河，人大金仓快速扩张依托云+数字+应用+生态的一体化服务模式，公司全年在R&D投资7.58亿元，同比增长26.66%，占营业收入的7.21%，R&D人员2308人，占48.49%较高的R&D投资带动公司自有软件和服务在整体业务中的比重不断提高，提升公司整体竞争力受益于国内信创行业的蓬勃发展，子公司NPC金仓实现营业收入3.41亿元，同比增长41.33%，净利润3129.36万元，同比增长400.26%，实现高速增长，在党政创新领域市场份额处于领先地位创造业务快速发展，加强创新产业布局2021年，新创项目大规模交付快速推进，网络安全及自主可控业务营业收入44.92亿元，同比增长43.89%，公司加强了在党政电子政务和重要行业的市场拓展，新签信创项目近30亿元，将继续保持市场领先地位同时，公司云服务，智能应用和服务业务分别实现收入6.98亿元和22.59亿元，同比增长29.12%，业务趋向产品化，服务化和平台化盈利预测及投资建议:盈利预测下调预计2022—2024年归母净利润分别为4.44/5.25/6.07亿元，对应4月27日收盘价PE分别为22.0x/18.6x/16.1x，维持审慎增持评级风险:1)行业竞争加剧，2)创新业务不达预期，3)新创推广达不到预期风险