三诺生物已进入深水区，盈利能力持续走弱。

上半年，三诺生物实现净利润1.19亿元，同比下降24.89%，连续两年半同比下滑，扣非净利润也是如此。

上半年公司销售费用增加1.39亿元，同比增长56.88%，其中促销活动，兑换礼品，广告费用等费用大幅增加。

长江商报记者发现，最近几年来，三诺生物通过线上销售，分销，零售向医院市场拓展等方式，推动营收增速超过10%但与之前的高速扩张期相比，超过20%的增速已经明显放缓同时，销售费用的大幅增加拖累了净利润的下滑，业绩的增长可能成为了瓶颈

自2002年成立以来，三诺生物从血糖监测开始2016年收购了实时血脂检测项目全球市场份额排名第一的PTS，但收购标的持续亏损

公司股价较去年高点下跌近一半，并有继续下跌的趋势截至上半年末，三诺生物已被机构减持4400万股目前仅有13家机构投资者持有1.33亿股，占比29.28%，为过去一年最低

营收增加，但净利润持续两年半下降

三诺生物的营收持续增长，但盈利能力持续下降。

2019 —2021年上半年，三诺生物营收分别为17.78亿元，20.15亿元和11.31亿元，同比增长14.69%，13.33%和16.30%，但同期净利润分别为2.51亿元和1.87亿元1.19亿元，同比下降19亿元

长江商报记者发现，三诺生物总营业成本增速高于营收，营业成本中销售费用增长过快，对公司净利润影响较大。

去年和今年上半年，三诺生物的销售费用分别为5.84亿元和3.82亿元，同比增长19.52%和56.88%，销售费用占营收的比例分别为29%和33.77%。

在销售费用中，除了员工工资外，还有三诺生物的推广活动，交流礼品，广告费等也迅速增加

其中，促销活动费用和兑换礼品费用分别为2100万元和5600万元，同比分别增长50%和19%，广告费8500万元，同比增长165.63%兑换礼品费和广告费和去年差不多

可是，即使三诺生物科技在推广，兑换礼品和广告费用上的支出大幅增加，促使近两年营收持续增长10%以上，与此前20%以上甚至更高的增速相比，却大幅放缓。

三诺生物从血糖检测仪起家目前，三诺生物表示，已从零售市场逐步拓展至医院市场，基层医疗市场和海外市场，通过线上销售，分销，推广患者筛查计划，教育专员推广计划，经销商倍增计划，临床营销等方式，确保业务持续稳定增长

不过，从营收增速放缓来看，三诺生物主导产品可能一直是增长瓶颈。

上市前，2010年国内进口血糖监测系统产品市场份额约为70%，三诺生物仅占10%左右，目前，三诺生物通过低价，促销，促销等方式，在中国市场占有率超过50%，用户超过1800万。

2019年，三诺生物期费用占营收比例为44.33%，2020年及今年上半年分别上升至46.39%和50.10%。

虽然三诺生物科技在最近的一次调查中表示中国糖尿病患者有1.16亿，血糖监测系统普及率只有25%，未来仍有很大的增长空间，但公司要想保持较高的增长率，开拓市场的难度会更大。

持续失去M&A扩张目标

事实上，三诺生物已经意识到单一产品对其业绩的影响

可是，收购目标反而继续亏损PTS全资子公司三诺健康2019年和2020年净利润分别为—177.5万元和—6676.52万元，商誉减值损失分别为3418.36万元和3159.63万元今年上半年亏损持续683.78万元，但有所收窄

2018年至2020年，信诺健康净利润分别亏损4600万元，1.56亿元，1.65亿元今年上半年，信诺健康继续亏损5000万元，净资产降至4.31亿元，只剩下不到一半

截至今年上半年，Trividia股权和PTS股权的境外资产分别占公司净资产的60.39%和19.41%，公司账面商誉为4.18亿元。

此外，三诺生物因收购导致的抵押，质押等贷款或担保金额合计6.57亿元，2020年和今年上半年三诺生物财务费用分别为1700万元和2200万元，同比分别增长24.83倍和13.33倍。

当时，三诺生物科技在2018年收购PTS后，还募集了4.86亿元用于慢性病健康管理监测产品和智慧健康项目等扩能项目仅前一项目累计实现效益658.75万元

三诺生物再次将注意力转向血糖监测去年底，三诺生物可转换债券募集资金4.9亿元，主要用于新增iCARE，糖化等新技术和产品，以及新一代血糖监测能力CGMS