本期投资小贴士:

本周纺织服装板块弱于大盘。7月11—15日，SW纺织服装指数下跌4.9%，跑输SW All—A指数1.6pct，其中，SW纺织服装指数下跌4.9%，跑输SW All—A指数1.7pct，西南纺织制造业指数下跌5.7%，落后于西南全A指数2.5个百分点

近期重要数据更新:1)社零:6月份，限额以上服装鞋帽针织品零售总额1198亿元，同比增长1.2%，较5月份16.2%的降幅大幅反弹1—6月，社会消费品零售总额6282亿元，同比下降6.5%2)出口:6月份，纺织业出口315亿美元，同比增长14%，比5月份下降6.1个百分点，其中纺织品出口135亿美元，同比增长8%，服装出口额180亿美元，同比增长19%

3)棉价:7月15日，全国棉价B指数报16499元/吨，郑棉主力合约2209报14215元/吨，较7月8日下跌6.4%/13.7%国际棉价M指数报109美分/磅，ICE 2棉花2212主力合约报89美分/磅，较7月8日下跌16.2%/7.3%

1)服装:22Q2疫情导致终端零售额大幅减少，但租金，人员等费用相对刚性，引发本周品牌服装业绩预告的普遍担忧22H1业绩预告显示，马森/太平鸟/格力斯/金鸿集团归母后净利润同比下降80~86%/68%/75%/69~75%本周披露了最新的纺织服务企业零数据统计，印证了4月份低迷，5月份反弹，6月份转正的内需改善趋势，关注运动和家纺这两个最有韧性的方向

2)纺织:1—6月国内纺织行业出口创同期历史新高，但欧美通胀催生外需隐忧通过叠加东南亚纺织业复苏的部分订单，判断外需很可能减弱6月份，国内纺织行业出口量同比增长14%，较5月份下降6.1个百分点在外需前景不确定性较高的背景下，景气度高，格局好的体育制造龙头稳定性相对更好，原材料价格下降也有利于加速成本改善，华力集团首当其冲

展望纺织行业2022年中报:从静态来看，当前外需强于内需，从动态来看，景气预期已经逆转。

展望中报业绩，制造业端运动代工领先，品牌端运动和家纺韧性最好，大众和女装较弱。

安踏体育第二季度经营数据点评:22Q2安踏/斐乐/其他品牌零售额中等台数下降/高台数下降/同比增长20~25%，22H1零售额中等台数上升/低台数下降/同比增长30~35%终端表现略好于预期，22—24年盈利预测78/96/115亿元，买入评级

健康集团2022年中报点评:预计22H1归母净利润1.65—1.95亿元，同比增长53—80%，归母非净利润1.55—1.85亿元，同比增长55—85%预计22Q2归母净利润8300—11300万元，同比增长36—85%无缝大规模生产有助于提高性能和购买评级的灵活性

投资分析意见:在内需改善外需下降的基调下，22H2侧重于需求端的韧性预计内需好转时体育和家纺复苏最快，外需走弱时体育制造龙头稳定性更好推荐:1)国内领先品牌:比音乐粉，李宁，波司登，安踏体育建议关注特步国际和报喜鸟2)体育制造白马:华力集团，盛泰集团，建议关注神州国际3)品牌家纺:富安娜，水星家纺，罗莱生活

风险:疫情反复导致终端消费疲软，行业竞争加剧，增加库存风险，原材料成本上升