公司发布2022年一季报:2022年一季度实现营业收入417.84亿元，净利润53.74亿元，扣非后净利润53.47亿元，业绩基本符合预期三大板块运行情况:MDI等主要产品价格维持高位，受疫情和春节影响，产销环比略有下降，石化板块22年Q1受原材料价格快速上涨影响，产品价格传导受阻，板块盈利能力回调新材料板块继续放量，多项目布局继续扩大板块规模R&D投资和资本支出的强度不会降低，以确保几个新项目的有序推进，降本增效将继续优化和增加业绩资产负债表上:截至22年的Q1，公司固定资产较2021年增加了27.01亿元，而公司在建工程较2021年增加了5.79亿元未来，公司将进入密集的资本支出周期，以支持多个项目的有序推进，现金流:公司经营性现金流净额保持健康，流入40.51亿元，同比增长34.18%强大的资金回笼能力保证了公司的稳定运营，成本方面，公司降本增效效果明显22年的Q1，管理成本为4.34亿元，比21Q4下降1.38亿元，研发成本为7.96亿元，比21Q4下降2.23亿元22Q1海外能源价格暴涨，叠加全球设备维修，逐链修复出口22Q1聚合MDI出口24.17万吨，同比下降7.83%，环比上升6.44%省级数据显示，山东+浙江聚合MDI出口19.68万吨，同比下降6.96%，环比上升8.84%22Q1纯MDI出口2.97万吨，同比下降11.97%，与上月基本持平省级数据显示，山东+浙江纯MDI出口2.22万吨，同比下降5.2%，环比上升3.08%目前海外能源价格维持高位，部分装置受不可抗力影响我们看好2022年国产MDI凭借成本优势保持较高的全球市场份额高R&D投资+高资本支出支撑长期发展，寻求周期性增长的确定性和预期差异，看好万华全面发展成为全球化工行业长期领导者公司未来增长目标明确，各大基地五年规划陆续浮出水面烟台，福建基地将继续建设综合园区，眉山基地改性塑料，PBAT顺利推进，有望依托当地天然气资源向下游拓展，加快新能源领域布局磷酸亚铁锂5万吨锂电池正极材料一体化项目环评已公示，1万吨三元正极材料项目预计2022年底建成，公司每年在R&D投资20—30亿元，提供强大的技术支持未来五年，大规模的资本支出将加速技术储备的产业化长期以来，万华看好其全面发展成为平台型化工新材料公司，成长为全球化工行业的领导者盈利预测和估值:维护盈利预测预计2022—2024年归母净利润分别为227.49，266.25，301.57亿元目前PE市值10X，9X，8X，维持买入评级