上周，基础化工指数下跌5.96%，同期沪深300 指数下跌4.19%，基础化工指数同期跑输大盘1.77 个百分点石油石化指数下跌4.64%，同期跑输大盘0.45 个百分点其中，联盛化学，赛伍技术，南京化纤，龙蟠科技，华生科技位列涨幅前五，跌幅前五的公司分别是:美瑞新材，星源材质，阳煤化工，鹿山新材，雅本化学 投资要点: 制冷剂:上周，巨化股份和三美股份发布了2021 年年度业绩报告，二者盈利水平均同比实现了大幅提升，主要得益于2021 年受到宏观经济修复，新冠疫情影响边际减弱，下游需求端空调，汽车等对于制冷剂需求回暖，同时叠加下半年能耗双控导致制冷剂及其原材料出现了阶段性供应紧张，产品价格出现了阶段性大幅上涨，价差也得到了明显修复而截至目前，主流三代制冷剂价格均已从高位出现了不同程度的回落，据百川盈孚数据显示，截至4 月22 日R32，R134a，R125 的市场均价分别为13500 元/吨，22500 元/吨，39000 元/吨其中R32，R134a 受疫情影响下游需求疲软，且成本端支撑减弱，短期内价格仍处于筑底阶段，R125 则下游混配需求较为旺盛，现货供应偏紧，以及成本端支撑力相对更强，价格已开始小幅走高短期来看，制冷剂市场整体行情仍较为低迷，预计后续伴随着各地疫情得到控制，宏观经济修复，下游需求回暖，制冷剂价格将逐步回升中长期来看，2022 年为《基加利修正案》基准年末年，未来伴随着三代制冷剂进入配额管控时代，其供需结构将逐步得到改善，产品价格及盈利水平也将恢复至合理水平建议关注相关龙头企业 草铵膦:上周，草铵膦价格持续上调据百川盈孚数据显示，截至4 月22日，95%草铵膦原粉生产商报价至22 万元/吨，主流成交参考上调至20—20.5 万元/吨，个别高端成交价格至21—22 万元/吨，港口FOB 28500—29000 美元/吨需求端方面，目前下游市场对草铵膦的需求较为旺盛，生产企业内外贸订单充足，且上海港口运输已开始陆续恢复，滞留订单发运状况得以缓解供给端方面，主流装置开工率维持高位，市场现货依旧偏紧，厂家挺价意愿浓厚预计后续草铵膦价格仍有一定上行空间建议关注相关龙头企业 投资建议:2022 年我们将主要推荐三条投资主线:1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥，制冷剂，2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期，提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工，3.十四五期间重点规划，国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料，显示材料 风险因素: 开工风险，化工品价格大幅波动风险

液氯:上周，国内液氯市场价格继续回落。据百川盈孚数据显示，截至11月19日，国内市场液氯价格为1038元/吨，周环比跌幅为127%，月环比跌幅接近60%。目前市场供应情况已逐渐趋于平稳。需求端方面，下游企业“抄底”意味渐浓，逢低价下单，因此尽管价格下滑，但液氯市场成交情况良好，也对目前液氯的市场价格形成了一定的支撑。基于液氯价格的大幅回落，下游材料成本端失去支撑，三氯甲烷，三氯乙烯，四氯乙烯，三氯化磷等前期价格炒到了高位的产品近来也出现了明显的跟跌现象。预计后续短期内液氯及其下游材料价格将继续震荡整理，建议关注相关企业动态。