中金发布研究报告称，维持小米集团—W跑赢行业评级，并保持原盈利预测不变，当前股价对应2021/22年非通用准则市盈率为18.9/16.2倍，目标价34港元，对应40倍/34.1倍非通用准则市盈率，有81%上行空间。

事件:12月28日晚，小米举行了小米12新品发布会，发布了包括小米12，小米12Pro，发售价分别为3699元起和4699元起本次新款旗舰机主要超预期的地方在于标准版和Pro版每个型号均较小米11同版本降价300元，发售价低于该行此前预期的与小米11持平的水平同时公司还发布了小尺寸准旗舰机小米12X，定价3199元起，瞄准中高端市场此外还有小米WatchS1，小米真无线降噪耳机3及MIUI13等多款配套新品发布

中金主要观点如下:

智能手机:对标苹果，发布双尺寸旗舰机。

在发布会上，小米宣布全面对标苹果，发布了小米12，小米12Pro两款手机，并推出准旗舰机小米12X与此前机型相比，小米12和小米12Pro在外观，尺寸，屏幕，声音，性能，影像六个方面均有明显升级，其中包括骁龙8Gen1处理器，三摄，计算摄影，120HzAMOLED屏幕，电池容量增大，充电加速等

此外，公司介绍了小米12Pro首发的自研充电芯片小米澎湃P1，采用了120W单电芯方案，设计难度远超过双电芯综合考虑小米12及小米12Pro加量又降价，该行预计其出货量有望超过小米11此外，三款数字新机起售价呈3199/3699/4699元的三档阶梯，该行认为这体现了公司在3000元以上的高端市场的打法进一步细化，有助于公司稳扎稳打持续拓展高端市场

MIUI:全球活跃用户突破5亿，发布MIUI13。

公司表示，截至11月25日，MIUI全球活跃用户超过5亿，是用户规模的里程碑在会上，公司也发布了MIUI13，与此前版本相比，MIUI13在操作系统底层技术，用户基础体验优化，隐私保护，个性美学等方面进行优化升级同时公司展示了MIUI家族，包括手机和平板使用的MIUI13，MIUIWatch等跨设备的MIUI家族智能操作系统

展望:研发投入再升级，看好智能汽车发展前景。

董事长雷军表示，过去两年公司约投入了220亿元的研发费用，而在发布会上，他更新了公司的研发计划:未来五年，公司的研发投入将达到1000亿元考虑公司在智能手机创新方向持续进步，同时公司预计智能汽车1H24量产，该行认为公司在研发的持续投入具有长期价值该行预计新品发布有望带动1Q22公司智能手机出货量和高端市场市占率提升，并看好公司智能汽车业务发展前景