核心要点:

九月中国动力电池装机量环比大幅增长，创历史新高根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021 年9 月中国动力电池装机量15.69GWh，环比增长25.0%；2021 年1-9 月累计装机量92.03GWh(+169%)，相较2019 年同期累计装机量42.12GWh 增长119%，两年平均复合增速47.8%。受益于中国新能源汽车景气度高涨，季末冲量效应影响下，9 月中国动力电池装机量环比大幅增长，单月装机量创历史新高。预计10 月中国动力电池装机量将现季节性回落，但是仍会保持高位。

市场对于磷酸铁锂电池认可度高，九月磷酸铁锂电池装机量占比突破60%！

2020 年下半年以来，受比亚迪刀片电池、特斯拉Model 3/Model Y 相继采用磷酸铁锂电池影响，磷酸铁锂电池装机量占比持续攀升。我们认为这种趋势还在延续，未来大部分乘用车车型都会增设磷酸铁锂电池配置，以供消费者选择。今年以来，磷酸铁锂电池装机量占比曾在4 月大幅回落，考虑主要是Model 3 内销转出口导致的阶段性下降，5 月重拾升势，7 月突破50%，9 月已经攀升至60.8%！

动力电池行业中宁德时代龙头地位稳固，然而竞争对手步步紧跟宁德时代一家独大，龙头地位稳固，但是近月市场份额波动较大，6-8 月市场份额恢复至50%左右，9 月市场份额更是攀升至56.5%！比亚迪凭借其刀片电池、混动技术市场份额稳中有升。黑马中航锂电快速扩张，累计装机量已经稳超国轩高科。LG 化学装机量排名突然跌落，7 月跌至第10 位，8月甚至跌出TOP15 榜单，主要是受特斯拉发布Model Y 标准续航版影响。9月16日晚，厦门钨业新能宣布将改变赛道，大力进军动力电池领域。具体来看，公司拟在四川雅安经济技术开发区投资不低于100亿元建设锂离子正极材料项目，涉及磷酸亚铁锂10万吨，三元材料6万吨。

特斯拉Model Y 大批量交付带动中国新能源汽车平均带电量快速反弹2021 年9 月中国新能源汽车平均带电量48.6 度，较上月平均带电量45.5 度明显上升，主要是受特斯拉Model Y 大批量交付影响。预计平均带电量有望在2021 年企稳回升。

投资建议

上调预期，保守预计2021 年全年中国新能源汽车产销量超300 万辆，同比大幅增长超120%；相应地，预计2021 年全年中国动力电池装机量超130GWh，生产量超180GWh(同比大幅增长超120%)。。2021 年将会是动力电池产销两旺的一年，相关上市公司业绩表现值得期待。建议关注动力电池与锂电材料龙头公司。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；动力电池行业竞争加剧。