以普通玉米淀粉为原料，微生物菌群和生物发酵制成的产品毛利率可超过50%继凯赛生物之后，另一家与玉米竞争的生物技术企业向科创板发起了进攻

经过一系列的加工程序，普通的玉米发生了变化，价值不菲2018年至2021年3月底，杨新华实现营收分别为3.39亿元，3.26亿元，3.95亿元和1.18亿元，扣除非净利润4973万元，5135万元，8874万元和3116万元，产品毛利率分别高达54.06%，52.56%，53.49%和53.04%

普通玉米也有很高的附加值。

从玉米中实现黄金是杨新华的一套完整的生物技术体系，包括工业菌种，发酵及后处理，产品应用三个主要环节，产生发明专利61项，成果鉴定19项。

这些核心技术可以将玉米淀粉转化为酶制剂，酶制剂是一种具有催化功能的生物制品，可广泛应用于医药，食品，生物能源，洗涤，农牧，纺织，环保，造纸和大健康等领域。

目前，畜牧饲料仍是杨新华酶制剂的主要应用领域，可有效提高动物饲料的消化率，减少饲料用量，起到替代抗生素的作用2018年至2021年3月，杨新华主要客户为农牧企业，酶制剂产销率分别为95.55%，100.53%，97.81%和103.52%，基本超需求

销售方面，2018年至2021年3月，杨新华销售费用分别为5977万元，5750万元，4338万元和1034万元，占营业收入的比例分别为17.65%，17.61%，10.98%和8.77%。

同时，杨新华的产品还具有碳中和功能，可以帮助下游企业减少二氧化碳排放根据行业数据和自身2020年产销情况，新华社预测，2020年，其酶制剂将帮助下游行业减少约67万吨二氧化碳排放，相当于每年减少22万辆汽车的排放量此外，减少了145万吨磷酸氢钙的使用和44万吨磷的排放

招股书显示，已与美国嘉吉，美国ADM，康迪集团，正大集团，荷兰泰科，韩国CJ，新希望，文氏股份，海大集团，力源集团，大北农等知名企业建立合作关系产品销往欧盟，俄罗斯，乌克兰，墨西哥，巴西，印度等20多个国家和地区

下游应用行业相对简单。

可是，杨新华并不是坐以待毙，放松身心业务的主要风险是下游应用领域相对简单

一方面，杨新华的酶制剂主要用于动物饲料，因此其市场空间受限于下游水产养殖业的规模一旦下游出现动物疫情等突发情况，企业经营业绩将受到明显冲击如2018年中国爆发非洲猪瘟，导致2019年国内生猪存栏量下降，猪饲料需求同比下降26.6%，进一步传导至杨新华，导致2019年企业酵素业务收入同比下降7.42%

另一方面，压力来自横向竞争首先，国内饲料企业可能会延长产业链，自己生产酶制剂，从而减少外部采购例如，杨新华主要客户之一的海大集团在2019年开始生产自己的复合酶制剂其次，国内企业加大在中国的布局，通过在中国设立生产基地，参与酶制剂的市场竞争

因此，对于杨新华来说，短期内能否降本增效，提高产品差异化能力，是杨新华能否在竞争中突围的关键因素长远来看，杨新华能否从动物饲料领域进一步拓展，在医药，生物能源等高附加值领域取得突破，将决定杨新华的增长高度

新华杨泽计划开发高活性和高质量的酶产品